雜志與廣告
上海電梯
《上海電梯》創(chuàng)刊于1988年8月，是我國電梯行業(yè)辦刊最早的雜志之一。因為它一直堅持以電梯技術(shù)理論和應(yīng)用技術(shù)為主的辦刊宗旨，受到國內(nèi)電梯企業(yè)和相關(guān)企業(yè)及廣大讀者的...
埃略凡特文化傳播DM雜志
2009年1月創(chuàng)辦了《上海埃略凡特文化傳播廣告》。它不僅能擴大電梯企業(yè)向社會各個層面，尤其是房地產(chǎn)企業(yè)和物業(yè)單位的信息傳播和全面交流；也讓房地產(chǎn)企業(yè)及物業(yè)公司從...
康力電梯:產(chǎn)品毛利率明顯改善 在手訂單充足
公司公布2013年半年報；上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.78億元，同比增加19.42%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.29億元，同比增加39.46%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.10億元，同比增加38.45%；基本每股收益為0.29元。
其中第二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.52億元，同比增加20.93%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7,622萬元，同比增加44.62%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤6,680萬元，同比增加47.25%；二季度每股收益為0.18元，基本符合預(yù)期。
點評：
上半年公司營業(yè)收入9.8億元，同比增加19%。其中，受益于我國電梯市場穩(wěn)步增長和相關(guān)部門加強行業(yè)監(jiān)管、提升電梯整機制造和維保服務(wù)門檻，公司電梯整機銷售收入為8.3億元，同比增加27%；安裝維保服務(wù)收入大幅增加73%；僅零部件銷售收入有所下降(主要由于公司提升零部件自制率，占用了零部件子公司大量產(chǎn)能，從而零部件外銷比例下降)。分產(chǎn)品來看，上半年，公司直梯收入6.4億元，同比增加51%，毛利率同比上升5.1個百分點至34.8%；扶梯收入1.9億元，同比下降18%(主要是由于公司扶梯產(chǎn)品一般用于基建項目，項目建設(shè)周期較長以及部分基建項目進度比預(yù)期滯后致使收入尚未確認(rèn)，收入增速波動會較大)，毛利率同比上升2.2個百分點至26.3%；零部件收入8,163萬元，同比下降33%，毛利率同比上升4.2個百分點至23.9%；安裝及維保收入5,700萬元，同比增加73%，毛利率同比上升1.5個百分點至12.3%。
上半年公司實現(xiàn)凈利潤1.1億元(實施股權(quán)激勵攤銷成本影響凈利潤878萬元；慈善捐款507萬元)，同比增加38.4%。利潤增速遠(yuǎn)高于收入增速，主要由于各項主營產(chǎn)品毛利率都明顯改善，而毛利率改善主要來自于產(chǎn)品自制率的提升、規(guī)模效應(yīng)的增強以及原材料(行情 專區(qū))成本下降。上半年公司主營業(yè)務(wù)綜合(行情 專區(qū))毛利率同比上升5.1個百分點至31.0%。(一)公司將部分部件從外購改為自制(大部分由子公司配套生產(chǎn))，上半年內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易收入同比大幅增加200%至2.2億元。(二)整機產(chǎn)量同比明顯上升，制造費用中固定費用攤薄。(三)通過技術(shù)改造和工藝革新，提高材料利用率。(四)原材料采購價格同比有所下降。
由于主要生產(chǎn)基地在江蘇吳江，公司市場區(qū)域性明顯，華東及中南仍是公司的主要市場，約占公司總收入的60%。上半年，公司在華北、西南、東北、西北的銷售收入都在0.7~1億元。公司在中南、西南的收入同比持平，在華東、華北、東北的收入增速在20%左右，在西北的收入增加158%，在海外的收入增加36%。
公司在國內(nèi)各區(qū)域以及海外的銷售毛利率大致相當(dāng)(東北地區(qū)銷售毛利率相對偏低)。公司正逐步完善全國生產(chǎn)基地布局；中山基地電扶梯配件項目已于2011年建成投產(chǎn)，將轉(zhuǎn)型為整機廠，輻射華南地區(qū)；成都基地也在陸續(xù)建設(shè)中，成都康力一期工程建設(shè)(行情 專區(qū))于上半年已完工，計劃2016年完全達(dá)產(chǎn)。6月末成都康力電梯有限公司總資產(chǎn)2.2億元，凈資產(chǎn)2.0億元，上半年營業(yè)收入1,263萬元，營業(yè)虧損149萬元，凈虧損238萬元。
公司正加強營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)并加大人員投入，在新建的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)能夠充分發(fā)揮效用之前，銷售費用率仍將維持較高水平。上半年，營銷職工薪酬同比增加80%，銷售業(yè)務(wù)費及傭金同比增加44%。上半年銷售費用整體同比增加38%，銷售費用率同比上升1.2個百分點至9.1%。2012年末公司已有22家營銷分公司，2013年還將新建8家。
公司研發(fā)投入持續(xù)較快增長，提升產(chǎn)品競爭力。上半年研發(fā)投入達(dá)3,834萬元，同比增加37%。主要由于占比較高的研發(fā)投入較快增長，上半年公司管理費用為7,911萬元，同比增加33%；管理費用率同比上升0.8個百分點至8.1%。
上半年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比大增9.5倍至1.3億元，主要由于今年上半年應(yīng)付項目減少的資金占用相比去年同期更多并且凈利潤增加。上半年公司購買土地、設(shè)備以及基建投入支付現(xiàn)金1.3億元。公司IPO募集資金8.5億元，目前累計使用84%。目前公司銀行(行情 專區(qū))借款為零，貨幣資金仍然很充裕(“當(dāng)前貨幣資金/2012年營業(yè)收入”高于40%).
在手訂單充足。截至6月末，公司正在執(zhí)行的有效訂單為23.5億元，同比增加14.3%，約為公司2012年全年營業(yè)收入18.2億元的1.3倍。6月末預(yù)收賬款為6.5億元，同比大幅增加50%。公司預(yù)計1~9月歸母凈利潤同比增加20%~40%。加之激勵對象限制性股票今年的解鎖條件為歸母凈利潤達(dá)到2.33億元(對應(yīng)同比增速約25%)。全年來看，公司歸母凈利潤同比增速達(dá)到30%是大概率事件。
分析師預(yù)計公司2013~2015年每股收益分別為0.64元、0.81元、0.98元(未來三年公司實現(xiàn)歸母凈利潤年均復(fù)合增速為26%)；以7月31日11.81元的收盤價計算，對應(yīng)2013~2015年P(guān)E分別為18.4倍、14.7倍、12.1倍，維持對公司“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)及基建投資低于預(yù)期，營銷網(wǎng)絡(luò)快速擴張風(fēng)險等。
上一篇：柯城有批電梯安全“啄木鳥”
下一篇：病退”電梯仍工作單位要罰30萬元
