雜志與廣告
上海電梯
《上海電梯》創刊于1988年8月，是我國電梯行業辦刊最早的雜志之一。因為它一直堅持以電梯技術理論和應用技術為主的辦刊宗旨，受到國內電梯企業和相關企業及廣大讀者的...
埃略凡特文化傳播DM雜志
2009年1月創辦了《上海埃略凡特文化傳播廣告》。它不僅能擴大電梯企業向社會各個層面，尤其是房地產企業和物業單位的信息傳播和全面交流；也讓房地產企業及物業公司從...
受益于新型城鎮化 電梯行業高景氣長期持續
受益于新型城鎮化 電梯行業高景氣長期持續
受房地產調控影響,電梯行業短期增速將下降到10%。但受益于新型城鎮化建設,即加快城鎮化和中小城鎮將取代中心城市成為城鎮化的主要方向,未來城鎮化的深入,為了緩解人多地少必然需要提高土地的使用效率,而城市容積率的提升將進一步加大電梯的滲透率。同時根據日本的發展經驗,我國的電梯銷售高峰遠未到來。
技術逐漸成熟 行業步入進口替代:
我國電梯行業由于歷史原因一直以來都是由外資品牌主導,外資品牌利用其在高端技術、品牌認知和高端項目上的優勢,曾經一度壟斷了我國電梯市常但在過去地產黃金十年里,我國的民族品牌中標進入6M/S超高速電梯和公交型重載扶梯等高端市場,原來制約民族品牌進入的示范項目已經不是問題。由于內資品牌的技術突破及本土化優勢,在占市場需求絕大部分份額的中低速電梯市場上,外資品牌和內資品牌競爭激烈。加上“支持國貨”行動的展開,我國電梯行業步入進口替代時期。
成本與價格優勢鑄就內資品牌核心競爭力:
由于一線城市的高城鎮化率及電梯高保有量,未來電梯行業將向二三線城市和中低速電梯方向發展。與外資企業相比,內資品牌在中低速電梯技術上的劣勢基本消失,并且其電梯產品在成本和價格方面具有明顯的優勢。在成本方面,內資品牌憑借高自制率和高國產化率擁有了自制件優勢和由價值鏈重構帶來的物流成本優勢。在價格方面,內資品牌產品價格較外資企業同類型的產品便宜10%-30%左右,同時安裝費、月維保費及維修零部件均低于外資品牌。
區別市場的觀點:
市場沒有充分理解新開工面積的統計范圍,將保障房和舊樓改造電梯需求進行重復計算,導致預測電梯短期需求旺盛而長期增長乏力。我們在模型里沒有預測保障房對電梯的需求,是由于國家統計局公布的全國新開工房屋面積里已經包含了經適房的新開工面積,而舊樓改造項目無論是樓內樓外加裝還是“華東師大三村模式”的加層銷售加裝,都涉及到房屋面積和公攤面積的修改,這些都要得到政府的審批,因此大部分舊樓改造項目面積都已經計入到當年新開工面積里。市場也沒有充分認識到內資品牌在未來進口替代中的顯著優勢,而我們在報告第二部分詳細論述了內資上市公司擁有的資金優勢、成本優勢、價格優勢和品牌優勢在未來二三線城市的發展及對中低速電梯的需求中將迎來黃金十年。
重點推薦康力電梯、江南嘉捷、廣日股份:
未來行業將受益于預期差,訂單推升預期以及估值修復有望分兩階段大幅影響相關公司股價。我們重點推薦的康力電梯、江南嘉捷、廣日股份對應的2013年PE我們預測分別為17x、17x、11.7x,我們給予康力電梯、江南嘉捷、廣日股份“買入”評級,目標價分別為15元、9元、9.5元,對應2013年PE為23x、20x、15x。
風險提示:房地產調控風險、原材料價格波動風險
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