公司為民族電梯領(lǐng)先企業(yè)。公司是國(guó)內(nèi)民族品牌電梯龍頭企業(yè),主要產(chǎn)品為垂直電梯、自動(dòng)扶梯和自動(dòng)人行道,業(yè)務(wù)涉及電梯整機(jī)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、安裝及后期維修保養(yǎng)的整個(gè)生命周期,公司電梯整機(jī)銷(xiāo)售和出口在內(nèi)資企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
公司具備產(chǎn)品及客戶(hù)優(yōu)勢(shì)。公司憑借自動(dòng)扶梯、自動(dòng)人行道的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),在1993年就實(shí)現(xiàn)自動(dòng)扶梯出口,目前產(chǎn)品已遍布全球約80個(gè)國(guó)家和地區(qū);在國(guó)內(nèi)憑借優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)與主要知名商業(yè)超市建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系。垂直電梯領(lǐng)域公司中低速電梯技術(shù)與外資無(wú)差異,憑借性?xún)r(jià)比及良好服務(wù)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的不斷拓展。
公司安裝維保業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿^大。公司上半年已新增取得安裝維修許可證的分公司7家,合計(jì)達(dá)到為15家,計(jì)劃今明兩年完成26家。2013年上半年,公司安裝維保業(yè)務(wù)收入為0.82億元,同比增長(zhǎng)為77.8%,安裝維保收入占比提升至7.9%。
公司將受益電梯行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。從人均電梯使用量的國(guó)際比較上看,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有較大發(fā)展空間。我國(guó)電梯需求持續(xù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素包括:城鎮(zhèn)化水平的不斷提升以及城鎮(zhèn)人口的不斷增加,人口老齡化趨勢(shì),房地產(chǎn)建設(shè)的長(zhǎng)期發(fā)展,保有電梯的更新改造,出口市場(chǎng)的增長(zhǎng)等。在成熟電梯市場(chǎng)維保等服務(wù)業(yè)務(wù)可占電梯制造企業(yè)約50%收入,我國(guó)企業(yè)目前僅約10%,仍有發(fā)展?jié)摿Α?/span>
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)測(cè)2013-2015年公司實(shí)現(xiàn)的EPS分別為0.48、0.61和0.76元,按12月11日8.74元收盤(pán)價(jià),公司2013-2014年的市盈率分別為18.3和14.5倍,估值在同業(yè)中處于偏低位置。考慮到電梯行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的前景,以及公司作為領(lǐng)先民族企業(yè)不斷發(fā)展的潛力,首次給予公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑,電梯需求大幅萎縮;鋼材等原材料價(jià)格大幅反彈;海外經(jīng)濟(jì)不景氣,公司出口下滑。
