1.事件 公司發布股權激勵計劃草案,計劃授予股票983萬股,價格為4.23元/股,激勵對象為中高層管理人員和核心技術(業務)人員共184人。
2.我們的分析與判斷
(一)13-16年業績需增長超25%、25%、20%、20%
激勵計劃的授予條件為2013年凈利潤(合并報表凈利潤)較上一年增長率不低于25%,有效期為4年,限制性股票解鎖時需要同時滿足以下公司業績條件:
第一個解鎖期:2014年度扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤較2013年增長率不低于25%,且2013年度扣除非經常性損益后全面攤薄的凈資產收益率不低于9%。
第二個解鎖期:2015年度扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤較2013年增長率不低于50%,且2015年度扣除非經常性損益后全面攤薄的凈資產收益率不低于10%。 第三個解鎖期:2016年度扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤較2013年增長率不低于80%,且2016年度扣除非經常性損益后全面攤薄的凈資產收益率不低于11%。 同時,若公司發生再融資等影響凈資產的行為,則新增加的凈資產和凈利潤不計入當年及下一年凈資產和凈利潤增加額的計算。
可以大致理解為2013年扣非后業績同比增長25%以上;2014年同比增長25%以上,2015年同比增長20%以上,2016年同比增長20%以上。
(二)沈陽遠大集團實力雄厚,公司將持續受益
公司實際控制人所控制的沈陽遠大集團為全球最大建筑幕墻企業,公司與其協同效應優勢明顯。根據公開信息,2012年遠大集團收入超200億元;正在培育環境工程、工業自動化等新產業。 公司近期公告,由于公司發展需要,公司名稱由“沈陽博林特電梯股份有限公司”擬變更為“沈陽博林特電梯集團股份有限公司”。公司改名“集團”公司,我們判斷公司將進行多元化經營戰略,未來業務可能不僅僅局限于電梯業務。博林特作為遠大集團除幕墻產業外A股資本運作平臺,我們判斷未來不排除產業整合可能性。
3.投資建議
預計公司2013-2015年EPS為0.40、0.51、0.63元,對應PE為18、14、12倍。維持“推薦”評級。催化劑:大額訂單、國外新建生產基地、電梯支持政策(試驗塔、維保規范、既有住宅增設電梯提取住房公積金)出臺、電梯安全獲得社會重視。風險:地產政策風險、電梯安全事故。
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