事件：
公司本次中標及簽訂合同的總金額為44386.6萬元，占公司2012年度經審計營業總收入的24.34%。上述項目為軌道交通工程、保障房項目及戰略合作項目等。對此我們點評如下：
投資要點：
保障房、大客戶和海外地鐵多點開花
本次訂單中除了之前合作密切的世紀金源之外，突破獲得了榮盛發展的大額訂單3700多萬按；保障安置房類訂單總計達到9800萬元，占比達到22%；印度新德里地鐵1.47億，占比33%。受益地產投資穩定，新簽訂單對公司未來業績穩定增長奠定基礎，預計公司在手訂單仍在20億元以上；當前弱勢經濟下，主要生產原材料仍在低位運行，且隨著大客戶訂單占比提升及蘇州地鐵2號線訂單逐步交付，公司較高毛利率（2012年毛利率27%）水平有望獲得延續，有望帶動盈利增速超過收入增長。
仍可看好公司在千億市場的成長特性
預計未來三年電梯行業增速仍然有望保持在10%-15%；3600萬套保障房項目或是內資電梯龍頭獲得市場占比突破的歷史機遇，公司基于大客戶開拓戰略逐漸推進和軌交電梯市場進一步突破，有望獲得超越行業增速，我們預計公司未來三年增幅有望達到20%。
品牌知名度提升帶動市占率提升：公司入選2012年中央國家機關政府采購中心品牌名錄，得以在更高層面上和外資、合資品牌同臺競爭，未來有機會搶占更多的市場份額；且公司大客戶戰略進一步推進，據悉，已獲得中海地產、榮盛發展等國內一線地產開發商的認可和合作，這些將為公司的成長打開了新的想象空間；公司連續整體中標蘇州地鐵1、2號線扶梯項目和哈爾濱部分地鐵扶梯訂單，是內資品牌的第一，將有利于在城市軌交興建的十二五和十三五獲得更多的相關訂單，后續可積極關注已經開始修建的蘇州四號線的地鐵扶梯訂單中標情況及其他城市訂單突破。
持續回購、增穩定分紅強弱勢市場中的投資價值
截至6月30日，公司回購股份1106萬股，手頭尚有近1.5億元的額度可用于回購，對公司股價形成較好的支撐，維護公司股價形象。
在公司清晰戰略推動下，實現多年的穩定增長；且公司盈利質量良好，現金流充足，自2010年以來連續三年實現分紅占比較高，2010-2012年分別為凈利潤的40%、50%和51%，股息率超過2%，具備一定的吸引力。
估值和投資建議
受益新型城鎮化建設及保障房需求推動，電梯行業未來三年仍將有10%-15%的增速，公司在大客戶戰略逐漸獲得成效以及地鐵訂單市場有望進一步突破，這些基因將助力公司未來三年收入和盈利復合增長超過20%，預計公司 2013-2015年EPS為0.62元、0.76元和0.91元。我們維持公司"增持"評級，可積極關注。
重點關注事項
股價催化劑(正面)：地鐵扶梯訂單獲取，出口訂單的獲得，大客戶訂單的進一步獲得。
風險提示（負面）：地產項目完工推遲帶來的訂單延遲交付，地產投資增幅的下滑，全球經濟不景氣影響出口。
(來源：中國財經)
