國泰君安近日發布康力電梯的研究報告稱，7月2日康力電梯公告收到榮盛地產、印度德里地鐵的《中標通知書》，并與世紀金源簽訂了一系列的《定作合同》及多個保障房項目合同，中標及簽訂合同的總金額為44386.6萬元，占公司2012年總收入的24.34%。
公告訂單主要包括榮盛地產3729.7萬元、印度德里地鐵14675.11萬元、合肥世紀城置業6485.46萬元、寧波世紀金源購物中心3090.49萬元、金南家園保障住房2639.9萬元等重大項目，其中榮盛地產和印度德里地鐵項目暫未簽訂正式合同。
公告合同總金額較大，主要為戰略合作項目、軌道交通工程及保障房等，中標及簽訂合同提高了公司未來業績快速增長的確定性，同時也印證了我們前期推薦的邏輯之一：通過①綁定地產大客戶②開拓軌交市場③布局保障房市場④擴大出口，不斷提升公司市場份額，我們認為公司未來仍將延續這四個成長路徑不斷獲取訂單，從而保證公司持續快速成長。
綁定地產大客戶有利于建立品牌知名度和助力銷量快速增長：綁定地產大客戶，不但可以提升公司產品認知度，還可以助推銷量快速增長，搶占市場份額。公司長期以來一直積極開拓大客戶，先后成功與世紀金源、中海、榮盛等建立合作關系，目前正在與碧桂園、恒大等接觸，未來公司仍將在全國尋找大客戶合作對象，力爭2016年實現百億產值目標。此次公司與世紀金源總共簽訂了9575.95萬元大額訂單，表明公司的大客戶戰略進展順利，未來公司有望通過開拓更多的大客戶助力公司銷量快速增長。
積極開拓軌交市場，重載扶梯市場認可度高：2008年，公司憑借為韓國首爾、大田、光州等地鐵項目提供逾260臺重載扶梯的優異表現而成功中標蘇州軌道交通一號線全線電梯項目，此后，公司重載扶梯又成功進駐土耳其地鐵、哈爾濱地鐵一號線、蘇州軌道交通二號線，表明公司重載扶梯已經得到市場的廣泛認可，具備了與外資品牌同臺競技的實力。公司成功中標印度德里地鐵四號線第一批和第二批扶梯項目14675.11萬元訂單，驗證了我們此前對公司重載扶梯市場前景的判斷，預計公司未來仍將不斷獲得國內外軌交重載扶梯訂單。
積極布局保障房市場：按照住建部規劃，“十二五”期間我國計劃建造3600萬套保障房安居工程，截止2012年10月，當年已完工505萬套，剔除2011年已經完工的432萬套，2013-2015年大概還剩2600萬套完工任務。根據我們的草根調研數據，目前電梯需求中的10%左右來自保障房，對應2012年約為5.5萬套，保守估算，100套保障房至少需要一臺電梯，未來3年2600萬套保障房至少需要安裝電梯26萬臺，年均約8.7萬臺。公司此次總計獲得安置房、保障房7511.96萬元訂單，占訂單的17%，表明保障房收入未來將成為公司收入的重要增長極。
出口持續快速增長：近年來，我國電梯出口一直保持快速增長，2006-2012年年均復合增速達16.2%，考慮到海外經濟的逐步復蘇，預測2013-2015年出口需求分別為6.44、7.49、8.70萬臺。依賴營銷服務網絡的日趨完善和高性價比的競爭優勢，康力電梯積極布局海外市場，2010-2012年海外出口收入復合增速(CAGR)高達44%，有利支撐了公司收入的快速增長，預計出口仍將保持快速增長趨勢。
預計2013-2015年EPS分別為0.64、0.79、0.98元，目標價14.7元，增持。
